Блог - Золото дураков

Если обратиться к самому распространенному источнику информации из интернета, то заголовок этой статьи – «золото дураков», имеет четыре значения :

Так называют в США со времени золотых лихорадок минерал пирит из-за его внешней схожести с золотом
В 2008м году вышел одноименный голливудский фильм с Кейт Хадсон и Мэтью Макконахи в главных ролях о кладоискателях
Так называется фирменный сэндвич в одном из ресторанов в Дэнвере ( штат Колорадо).
Сингл группы «Stone Roses»

Но в этом посте речь все таки пойдет о другой истории. Дело в том, что ситуация с акциями ПАО «Лензолото» имеет шанс попасть в Википедию в качестве еще одного значения этого термина.

Напомним, началось все в середине октября текущего года. Тогда Совет Директоров ПАО Лензолото вынес следующие рекомендации на одобрение внеочередному Общему собранию акционеров ПАО Лензолото:

Направить на выплату дивидендов по результатам 9 месяцев 2022 года нераспределенную прибыль прошлых лет в размере 4 000 172 400 рублей.
Выплатить объявить дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «Лензолото» по результатам 9 месяцев 2022 года в денежной форме в размере 3 508 рублей на одну обыкновенную акцию ПАО «Лензолото».
Установить 28 ноября 2022 года датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов по результатам 9 месяцев 2022 года.

На момент выхода этой новости рыночная цена обыкновенной акции Лензолото составляла примерно 11 000 руб, то есть доходность, исходя из объявленных дивидендов составляла на тот момент более 30%. За прошедший месяц с небольшим после выхода этой новости эти акции взлетели до 26 000 руб., то есть более чем 100%, но в последние два дня падала до 16 000 руб. за акцию, то есть от достигнутых максимумов падение составило за один день почти 40%. В общем, волатильность просто зашкаливает, по масштабам «американских» горок Лензолото переплюнуло даже взлеты-падения Газпрома на новостях об отмене- возобновлении выплат дивидендов и наверняка станет рекордсменом среди российских акций в этом году. «Качели» Лензолота показаны на графике на рис.1.

Рис.1 (ежедневный график обыкновенных акций «Лензолото» на Мосбирже)

Но ситуация с акциями Лензолота принципиально иная, нежели в акциях Газпрома и, на наш взгляд, требует пристального внимания. Все дело в том у компании практически отсутствуют основные средства. В 2020м году дочерняя компания другой российской золотодобывающей компании Полюс - Полюс Красноярск, выкупила у ПАО «Лензолото» основной золотодобывающий актив – золотодобывающую компанию «Лензолото», которая и владеет всеми производственными активами и лицензиями на добычу золота. При этом Полюс является и основным владельцем и самого ПАО «Лензолота». У самого же этого ПАО «Лензолото», акции которого и торгуются на Мосбирже, кроме большого количества кэша, на балансе практически ничего нет. Но в 2021 году именно из этого кэша компания уже выплатила огромные дивиденды: 15 219,5 руб. на акцию. Согласно данным самой компании, по итогам 9 месяцев 2022г. объем денежных средств на балансе компании составляет порядка 5,5 млрд. руб., из которых более 4 млрд. руб. будут как раз выплачены сейчас через дивиденды. 15 ноября текущего года собрание акционеров ПАО «Лензолото» уже одобрило рекомендации совета директоров. В результате, получается, что в 2023м году компания сможет выплатить не более 1, 5 млрд. в виде дивидендов, и на этом кэш закончится. Это соответствует выплатам не более, чем 1300 руб. на акцию. А вот дальше вопрос – стоит ли Полюсу держать публичную компанию, у которой нет ни кэша, ни основных средств, ни лицензий…С высокой долей вероятности, ПАО «Лензолото», может быть просто ликвидирована. Сколько при этом предложит Полюс миноритарным акционерам ПАО «Лензолото» - неизвестно, но явно не текущую рыночную цену даже 16 000-18 000 руб. за акцию. И уже тем более не пиковые цены последних дней. Компания без кэша и без производственных мощностей просто не сможет вернуть такую стоимость за акцию. Поэтому долго засиживаться в этой «золотодобывающей» компании явно не стоит. Если есть спекулятивный доход – имеет смысл продать эту бумагу еще до даты отсечки, поскольку последний день, когда бумага торгуется «с дивидендами» - 24.11.2022. Если же бумага покупалась давно и по значительно более низкой цене, то можно и пройти через «отсечку», получить дивиденд в размере 3508 руб. на акцию. Но в любом случае, особо долго засиживаться в этой акции не стоит, перспектив развития у ПАО «Лензолото» практически нет.

Золото дураков

Новости института

На ютуб канале Financial One вышло интервью Алексея Примака главному редактору Ивану Шлыгину.

Начало сотрудничества c Центром образования и экспертизы НП РТС положено

Курс “Research” для клиентов и сотрудников Московской биржи

Есть вопрос или уже готовы к обучению с ИФИТ?

Контакты