Блог - ЦБ РФ снизил ключевую ставку сразу до 11%

Случилось одновременно ожидаемое, и неожиданное: На внеочередном заседании ЦБ РФ ключевая ставка была ожидаемо снижена. Но неожиданно сильно, с 14% сразу до11.

На наш взгляд, рынок закладывал в своих ожиданиях более мягкое снижение, до 13, максимум до 12%. Ясно, что на данном этапе главная задача ЦБ – что то сделать с происходящим фактически бесконтрольным укреплением рубля.

Мы уже писали ранее, что происходящее в последние два месяца укрепление рубля происходит из-за исторически максимального сальдо платежного баланса России

экспорт из страны сырья приводит к значительному притоку долларов , а спрос на них мал из-за ограничений на вывод капитала и резко упавшего импорта.

И чего только не предпринимал Центральный Банк в последнее время для исправления ситуации:

были снижены нормы обязательного резервирования для банков;
норма продажи экспортной выручки была снижена с 80 до 50%;
нормы вывода валюты для резидентов России также были несколько увеличены.

Все было бесполезно, рубль укреплялся, а это чрезвычайно плохо для наполнения государственного бюджета России. Крепкий рубль приводит к уменьшению сырьевых (прежде всего нефтегазовых) доходов госбюджета, уменьшает эффективность бизнеса нефтегазового сектора, приводит к уменьшению поступления налогов.

И вот теперь «выстрел» тяжелой артиллерии: понижение ставки сразу на 300 пунктов. Мера, на наш взгляд, довольно рискованная с точки зрения текущей ситуации с инфляцией в стране. В своей заявлении по поводу снижения ставки ЦБ указывает на то, что «последние данные говорят о значительном ослаблении текущего темпа роста цен». При этом регулятор не меняет свой апрельский прогноз на конец 2022 г. по инфляции: 18-23%. Из среднесуточных данных Росстата следует, что годовая инфляция в РФ замедлилась примерно до 17,5% с 17,7% на 13 мая, 17,83% в конце апреля, после 16,69% на конец марта.

То есть, никакого серьезного снижения инфляции нет. Судя по этим цифрам, снижение ключевой ставки аж до 11%, то есть значительно ниже уровня инфляции, явно не будет способствовать укрощению инфляционного давления. На наш взгляд, ЦБ пытается «тушить» очередной пожар:

В марте экстраординарными мерами удалось приостановить вывод капитала из страны и сохранить внешнеторговый баланс в состоянии, практически позволяющем (и это несмотря на блокировку почти половины золотовалютных резервов!) реально рассчитываться по внешним долгам России.
Занявшись внешними проблемами, ЦБ не рассчитал эффекта от своих экстрамер на ситуацию уже внутри страны с рублем и падающими доходами бюджета, и в пожарном порядке исправляет ситуацию теперь.
Решение же текущей проблемы с чрезмерным укреплением рубля одними методами денежно-кредитной политики сохраняет риски высокой инфляции. Впрочем, судя по неизменному прогнозу самого ЦБ на конец года, высокая инфляция – это сейчас неизбежное зло, с которым нам предстоит жить в ближайшее время.

А значит, нам всем стоит думать о том, как, какими инструментами стоит воспользоваться для сохранения своих сбережений и инвестиций от обесценения!

ЦБ РФ снизил ключевую ставку сразу до 11%

Новости института

На ютуб канале Financial One вышло интервью Алексея Примака главному редактору Ивану Шлыгину.

Начало сотрудничества c Центром образования и экспертизы НП РТС положено

Курс “Research” для клиентов и сотрудников Московской биржи

Есть вопрос или уже готовы к обучению с ИФИТ?

Контакты