Мы продолжаем нашу постоянную рубрику «Плановый Техосмотр», посвященную
анализу состояния фондовых рынков методами классического технического анализа.
Напомним, технический и фундаментальный анализ фондовых биржевых активов (акций и
облигаций) – это две диаметрально противоположные концепции анализа.
Вкратце так:
фундаментальный анализ предполагает исследование финансового состояния самой
компании «изнутри», изучение ее баланса с целью расчета так называемой «справедливой»
(еще ее называют целевой ценой, или «target»), к которой, с точки зрения фундаментального
аналитика, рынок и должен в итоге прийти. То есть, рынок «всегда неправ» , неэффективен,
и далеко не всегда отражает всю информацию о финансовом состоянии и перспективах
бизнеса компании.
Технический же анализ предполагает прямо противоположное – рынок
полностью эффективен, вся информация о внутреннем состоянии дел в компании, о ее
финансовом положении уже отражена в рыночной цене. Словом, рынок «всегда прав».
Поэтому технический аналитик изучает исключительно динамику рыночной цены и
рыночного объема торгов и на основе биржевых графиков строит прогноз поведения рынка в
будущем. Но это все теория. Кто прав , а кто нет – на эту тему копья бьются уже не одно
десятилетие. Но мы займемся практикой и попробуем проанализировать состояние рынка
акций одной из самых основных «голубых фишек» российского фондового рынка – Лукойла.
Почему именно Лукойл? Ну во-первых, в последние дни и недели эта бумага выглядит
пожалуй лучшей по динамике среди ликвидных российских акций. Во-вторых, компания
единственная так и не решила вопрос с дивидендами за 2021й год. Весной этого года
компания сделала заявление о том, что окончательное решение по вопросу выплаты
финальных дивидендов за 2021й год отложено до конца года. То есть, Лукойл на сегодня
практически единственная крупная российская компания, которая может выплатить
дивиденды до конца года. Оценки аналитиков по поводу размера дивидендов весьма
широки, но как минимальную оценку можно принять уровень отложенных финальных
дивидендов за прошлый год, то есть 531 руб. И это уже будет неплохо в текущей ситуации.
Именно поэтому бумагу сейчас усиленно покупают.
Но вернемся к теханализу. Начнем с долгосрочного взгляда на рынок. На рис.1 показан
еженедельный (weekly) график акций Лукойла.
Рис.1 (Лукойл, Московская Биржа, еженедельный график, логарифмическая шкала
цены)
На рис. 1 шкала цены приведена не в линейном виде, а логарифмическая. И именно при
этом виде ценовой шкалы мы видим, что долгосрочное поведение акций ЛУКОЙЛа остается
вполне растущим и представляет собой долгосрочный повышательный ценовой канал
(зеленые линии 1 и 2 на рис.1). Рынок всего однажды на продолжительное время выходил из
этого долгосрочного коридора: в период «великого бычьего» рынка благословенных
«нулевых» (этот период обозначен на рис.1 , как область В). Все же «великие обвалы»
рынка: 1998-1999 годы (область А), 2008й год (область С), текущий обвал февраля – июля
(область D) аккуратно «ложатся» на линию 2 долгосрочно растущего тренда. Совпадение?
Да, так и скажет с усмешкой «критик еханализа».
Да , возможно так оно и было бы, если бы эта линия тренда была проведена только через две точки, например , через точки А и С.
Ведь, согласно элементарным законам эвклидовой геометрии , через любые две точки можно
провести прямую линию. Но не через три точки (А, С и D), как в нашем случае. Далеко не
через любые три точки можно провести прямую линию. И тем не менее, точка D обвала
рынка в текущем году легла именно на прямую линию 2, фактически подтвердив, что
долгосрочно-растущий тренд пока что выдержан. А если еще вспомнить, что это все
произошло на логарифмической ценовой шкале графика, то вряд ли это можно считать
совпадением. А значит, несмотря на кошмарный новостной фон, грядущие новые санкции в
виде ограничения потолка цены на российскую нефть и вообще, всеобщие ожидания
«ядерного апокалипсиса», ситуация в долгосрочном масштабе вполне вписывается в
нормальную корректировку цены вниз на долгосрочно растущем рынке. Также было и в
2008м- те же «похоронные» настроения у инвесторов, также и в далеком 1998 году. Как
оказалось, в обоих тех случаях технический подход к рынку оказался верным – все самые
кошмарные сценарии развития ситуации, уже были учтены в цене на акции Лукойла в
точках А и С. А как же с теперешней ситуацией, то есть с точкой D? Пока однозначно
говорить конечно рано, но вспомним циничную, страшную биржевую мудрость,
приписываемую «доброму дедушке» Уоррену Баффету: «покупать акции нужно тогда, когда
на улицах льется кровь и над головой свистят пули».
Вполне возможно, что в настоящий момент мы именно в такой ситуации и находимся. По крайней мере, первый взгляд на
долгосрочный график Лукойла позволяет это предполагать. Но все же, тот факт, что рынок
удержался на границе старого, древнего, более чем 20-летнего растущего тренда,
предполагает ли немедленную покупку акций Лукойла по текущему рынку на все деньги?
Не так все просто. Период тестирования всех значимых уровней и линий поддержки на
прочность может длится довольно долго, попытки «пробоя» этих уровней вниз могут быть
неоднократными. А именно на таком стратегическом уровне поддержки в точке D сейчас
находятся акции Лукойла. Для начала покупки необходим какой то подтверждающий сигнал
к тому, что рынок действительно выдержал давление продавцов и долгосрочный растущий
тренд окончательно устоял.
Словом, необходим некий «триггер». Для того, чтобы понять,
каким должен быть этот сигнал-«триггер», и сработал ли он уже или нет, применим некий
«микроскоп». Рассмотрим под этим «микроскопом» уже саму точку D, а точнее область D,
но уже в более детальном – дневном ( «daily») масштабе (рис.2).
Рис.2 (Лукойл, Московская Биржа, ежедневный график, логарифмическая шкала
цены)
На рис.2 показана показана эта самая область D в деталях. Как видно, касание той самой
зеленой линии 2 долгосрочного тренда, что была показана выше на рис.1, происходило
трижды, и трижды рынок отскакивал от этой линии:
Знаменитое «24-е февраля» (область «Е»)- психоз рынка и как итог – «свеча» с
длиннющей «тенью» даже ниже тренда. Что называется , все по классике – первая
проба «дна» на всеобщем психозе. Второе снижение к линии тренда 2: май - середина июля (область «F»). Тут уже
медленное «сползание» на безисходности и постепенном нарастании внешнего
негатива в виде бесконечных новых пакетов санкций.
Конец сентября (область «G»): новая паника на рынке на фоне референдумов на
освобожденных территориях и объявление мобилизации.
Трижды выдержанный тренд – это уже серьезно, это действительно заявка на как минимум
стабилизацию рынка, и возможно – на разворот вверх в будущем. Но тем самым
«триггером», о котором мы говорили выше, этот факт быть не может. И тем не менее,
такой триггер на графике есть. На ценовом графике показана экспоненциальная
скользящая средняя линия с периодом 155 дней (EMA(155), красная линия 3). Эта линия
неплохо себя показывает , как среднесрочная линия поддержки-сопротивления. Так вот,
рынок уже однажды попробовал ее пробить наверх, но неудачно (область «H» на рис.2).
Кроме этой скользящей средней , также среднесрочной линией сопротивления является
красная штриховая линия 4. В области «Н» эта линия также не была пробита наверх.
Таким образом, мы можем предположить, что пробой сразу двух этих линий
сопротивления и будет тем самым подтверждающим сигналом – триггером, который будет
означать разворот рынка вверх.
В настоящий момент (область «J») рынок вновь тестирует этот сигнал –триггер. Линия 4 уже пробита вверх, и рынок находится на линии 5,
вплотную приблизившись к зоне сопротивления 4490-4500 руб. Именно пробой этой линии
и психологически важной цифры 4500, на наш взгляд, и будет означать окончательный
разворот рынка акций Лукойла вверх. Что ж, как выясняется, несмотря на весь внешний
негатив, бумаги Лукойла очень близки к тому, чтобы сломать понижательную тенденцию,
которая существует с конца февраля текущего года. Именно при пробое этого уровня,
согласно канонам технического анализа, нужно делать долгосрочные покупки этих акций
в портфель. А вот о том, насколько велика вероятность пробоя той линии наверх, речь
пойдет во второй части нашего обзора «Плановый техосмотр: Лукойл».
анализу состояния фондовых рынков методами классического технического анализа.
Напомним, технический и фундаментальный анализ фондовых биржевых активов (акций и
облигаций) – это две диаметрально противоположные концепции анализа.
Вкратце так:
фундаментальный анализ предполагает исследование финансового состояния самой
компании «изнутри», изучение ее баланса с целью расчета так называемой «справедливой»
(еще ее называют целевой ценой, или «target»), к которой, с точки зрения фундаментального
аналитика, рынок и должен в итоге прийти. То есть, рынок «всегда неправ» , неэффективен,
и далеко не всегда отражает всю информацию о финансовом состоянии и перспективах
бизнеса компании.
Технический же анализ предполагает прямо противоположное – рынок
полностью эффективен, вся информация о внутреннем состоянии дел в компании, о ее
финансовом положении уже отражена в рыночной цене. Словом, рынок «всегда прав».
Поэтому технический аналитик изучает исключительно динамику рыночной цены и
рыночного объема торгов и на основе биржевых графиков строит прогноз поведения рынка в
будущем. Но это все теория. Кто прав , а кто нет – на эту тему копья бьются уже не одно
десятилетие. Но мы займемся практикой и попробуем проанализировать состояние рынка
акций одной из самых основных «голубых фишек» российского фондового рынка – Лукойла.
Почему именно Лукойл? Ну во-первых, в последние дни и недели эта бумага выглядит
пожалуй лучшей по динамике среди ликвидных российских акций. Во-вторых, компания
единственная так и не решила вопрос с дивидендами за 2021й год. Весной этого года
компания сделала заявление о том, что окончательное решение по вопросу выплаты
финальных дивидендов за 2021й год отложено до конца года. То есть, Лукойл на сегодня
практически единственная крупная российская компания, которая может выплатить
дивиденды до конца года. Оценки аналитиков по поводу размера дивидендов весьма
широки, но как минимальную оценку можно принять уровень отложенных финальных
дивидендов за прошлый год, то есть 531 руб. И это уже будет неплохо в текущей ситуации.
Именно поэтому бумагу сейчас усиленно покупают.
Но вернемся к теханализу. Начнем с долгосрочного взгляда на рынок. На рис.1 показан
еженедельный (weekly) график акций Лукойла.
Рис.1 (Лукойл, Московская Биржа, еженедельный график, логарифмическая шкала
цены)
На рис. 1 шкала цены приведена не в линейном виде, а логарифмическая. И именно при
этом виде ценовой шкалы мы видим, что долгосрочное поведение акций ЛУКОЙЛа остается
вполне растущим и представляет собой долгосрочный повышательный ценовой канал
(зеленые линии 1 и 2 на рис.1). Рынок всего однажды на продолжительное время выходил из
этого долгосрочного коридора: в период «великого бычьего» рынка благословенных
«нулевых» (этот период обозначен на рис.1 , как область В). Все же «великие обвалы»
рынка: 1998-1999 годы (область А), 2008й год (область С), текущий обвал февраля – июля
(область D) аккуратно «ложатся» на линию 2 долгосрочно растущего тренда. Совпадение?
Да, так и скажет с усмешкой «критик еханализа».
Да , возможно так оно и было бы, если бы эта линия тренда была проведена только через две точки, например , через точки А и С.
Ведь, согласно элементарным законам эвклидовой геометрии , через любые две точки можно
провести прямую линию. Но не через три точки (А, С и D), как в нашем случае. Далеко не
через любые три точки можно провести прямую линию. И тем не менее, точка D обвала
рынка в текущем году легла именно на прямую линию 2, фактически подтвердив, что
долгосрочно-растущий тренд пока что выдержан. А если еще вспомнить, что это все
произошло на логарифмической ценовой шкале графика, то вряд ли это можно считать
совпадением. А значит, несмотря на кошмарный новостной фон, грядущие новые санкции в
виде ограничения потолка цены на российскую нефть и вообще, всеобщие ожидания
«ядерного апокалипсиса», ситуация в долгосрочном масштабе вполне вписывается в
нормальную корректировку цены вниз на долгосрочно растущем рынке. Также было и в
2008м- те же «похоронные» настроения у инвесторов, также и в далеком 1998 году. Как
оказалось, в обоих тех случаях технический подход к рынку оказался верным – все самые
кошмарные сценарии развития ситуации, уже были учтены в цене на акции Лукойла в
точках А и С. А как же с теперешней ситуацией, то есть с точкой D? Пока однозначно
говорить конечно рано, но вспомним циничную, страшную биржевую мудрость,
приписываемую «доброму дедушке» Уоррену Баффету: «покупать акции нужно тогда, когда
на улицах льется кровь и над головой свистят пули».
Вполне возможно, что в настоящий момент мы именно в такой ситуации и находимся. По крайней мере, первый взгляд на
долгосрочный график Лукойла позволяет это предполагать. Но все же, тот факт, что рынок
удержался на границе старого, древнего, более чем 20-летнего растущего тренда,
предполагает ли немедленную покупку акций Лукойла по текущему рынку на все деньги?
Не так все просто. Период тестирования всех значимых уровней и линий поддержки на
прочность может длится довольно долго, попытки «пробоя» этих уровней вниз могут быть
неоднократными. А именно на таком стратегическом уровне поддержки в точке D сейчас
находятся акции Лукойла. Для начала покупки необходим какой то подтверждающий сигнал
к тому, что рынок действительно выдержал давление продавцов и долгосрочный растущий
тренд окончательно устоял.
Словом, необходим некий «триггер». Для того, чтобы понять,
каким должен быть этот сигнал-«триггер», и сработал ли он уже или нет, применим некий
«микроскоп». Рассмотрим под этим «микроскопом» уже саму точку D, а точнее область D,
но уже в более детальном – дневном ( «daily») масштабе (рис.2).
Рис.2 (Лукойл, Московская Биржа, ежедневный график, логарифмическая шкала
цены)
На рис.2 показана показана эта самая область D в деталях. Как видно, касание той самой
зеленой линии 2 долгосрочного тренда, что была показана выше на рис.1, происходило
трижды, и трижды рынок отскакивал от этой линии:
Знаменитое «24-е февраля» (область «Е»)- психоз рынка и как итог – «свеча» с
длиннющей «тенью» даже ниже тренда. Что называется , все по классике – первая
проба «дна» на всеобщем психозе. Второе снижение к линии тренда 2: май - середина июля (область «F»). Тут уже
медленное «сползание» на безисходности и постепенном нарастании внешнего
негатива в виде бесконечных новых пакетов санкций.
Конец сентября (область «G»): новая паника на рынке на фоне референдумов на
освобожденных территориях и объявление мобилизации.
Трижды выдержанный тренд – это уже серьезно, это действительно заявка на как минимум
стабилизацию рынка, и возможно – на разворот вверх в будущем. Но тем самым
«триггером», о котором мы говорили выше, этот факт быть не может. И тем не менее,
такой триггер на графике есть. На ценовом графике показана экспоненциальная
скользящая средняя линия с периодом 155 дней (EMA(155), красная линия 3). Эта линия
неплохо себя показывает , как среднесрочная линия поддержки-сопротивления. Так вот,
рынок уже однажды попробовал ее пробить наверх, но неудачно (область «H» на рис.2).
Кроме этой скользящей средней , также среднесрочной линией сопротивления является
красная штриховая линия 4. В области «Н» эта линия также не была пробита наверх.
Таким образом, мы можем предположить, что пробой сразу двух этих линий
сопротивления и будет тем самым подтверждающим сигналом – триггером, который будет
означать разворот рынка вверх.
В настоящий момент (область «J») рынок вновь тестирует этот сигнал –триггер. Линия 4 уже пробита вверх, и рынок находится на линии 5,
вплотную приблизившись к зоне сопротивления 4490-4500 руб. Именно пробой этой линии
и психологически важной цифры 4500, на наш взгляд, и будет означать окончательный
разворот рынка акций Лукойла вверх. Что ж, как выясняется, несмотря на весь внешний
негатив, бумаги Лукойла очень близки к тому, чтобы сломать понижательную тенденцию,
которая существует с конца февраля текущего года. Именно при пробое этого уровня,
согласно канонам технического анализа, нужно делать долгосрочные покупки этих акций
в портфель. А вот о том, насколько велика вероятность пробоя той линии наверх, речь
пойдет во второй части нашего обзора «Плановый техосмотр: Лукойл».
